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重磅!解读《科创属性评价指引》,是否变相提高上市门槛?(含案例)
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      证监会为进一步落实科创定位,更好地支持和鼓励“硬科技”企业在科创板上市,加速科技成果向现实生产力转化,促进经济发展向创新驱动转型,于3月20日发布了《科创属性评价指引(试行)》,进一步明确了科创属性的具体指标。

      本文将通过简单的统计及案例来解读科创板属性评价指引,便于大家更好的理解。

三项常规:关注研发、专利、营收

      科创属性评价指标体系包括3项常规指标和5项例外条款,企业如同时满足3项常规指标,即可认为具有科创属性;如不同时满足3项常规指标,但是满足5项例外条款的任意1项,也可认为具有科创属性。

      三项常规指标分别是“研发投入金额或研发投入占营业收入比例”、“发明专利”、“营业收入或营业收入复合增长率”。

      简要来说就是关注研发、专利、营收。

      证监会表示,上述3项指标主要侧重反映企业的研发投入、成果产出及其对企业经营的实际影响,能够较为全面地衡量企业研发投入产出及科技含量。

      三项指标具体要求如下:

      (1)最近三年研发投入占营业收入比例5%以上或最近三年研发投入金额累计在6000万元以上;

      (2)形成主营业务收入的发明专利5项以上;

      (3)最近三年营业收入复合增长率达到20%或最近一年营业收入金额达到3亿元;

      证监会表示,上述3项指标具体数据指标的选取,是在对已上市、已申报科创板企业的情况以及正在辅导备案环节企业统计分析的基础上,经反复测算、综合权衡确定的。

      此外,需要注意特殊情况,采用第五套上市标准或软件行业可能不适用。

      指引规定,采用《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条(五)款规定的上市标准申报科创板的企业可不适用上述第(3)项指标中关于“营业收入”的规定;软件行业不适用上述第(2)项指标的要求,研发占比应在10%以上。

五项“例外”:侧重国家战略、发明专利

      五项“例外条款”主要是对《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》中“优先支持符合国家战略,拥有关键核心技术,科技创新能力突出的企业到科创板发行上市”的进一步细化和落实,是对3项常规指标的进一步补充,在实践中会从严把握。

      指引表示,支持和鼓励科创板定位规定的相关行业领域中,虽未达到前述3项常规指标,但符合下列情形之一的企业申报科创板上市:

      (1)发行人拥有的核心技术经国家主管部门认定具有国际领先、引领作用或者对于国家战略具有重大意义;

      (2)发行人作为主要参与单位或者发行人的核心技术人员作为主要参与人员,获得国家科技进步奖、国家自然科学奖、国家技术发明奖,并将相关技术运用于公司主营业务;

      (3)发行人独立或者牵头承担与主营业务和核心技术相关的“国家重大科技专项”项目;

      (4)发行人依靠核心技术形成的主要产品(服务),属于国家鼓励、支持和推动的关键设备、关键产品、关键零部件、关键材料等,并实现了进口替代;

      (5)形成核心技术和主营业务收入的发明专利(含国防专利)合计50项以上。

      从上面五项“例外条款”可以看出,“免考”还算是比较宽松的,主要侧重国家战略、国家奖项、国家重大科技专项和发明专利数量。

约八成符合常规指标

据统计,截至目前,尚有90家在审核注册过程中的企业,包括已受理5家、已问询34家、通过1家、提交注册15家、中止及财报更新35家。

其中13家申报企业的研发投入未达到常规指标1的要求,占目前申报企业总数的14.44%。

目前非软件行业申报企业73家,其中10家申报企业的发明专利在5项以下,占目前在审核注册的申报企业总数的11.11%。

据统计,有84家审核注册中的科创板企业并非采用第五套上市标准,wind数据显示,其中54家申报企业同时符合营业收入的两项指标。

统计显示,最近三年营业收入复合增长率未达到20%,同时最近一年营业收入金额也未达到3亿元,则有13家申报企业,占目前在审核注册的申报企业总数的14.44%。

      初步统计,约八成审核注册过程中的企业符合常规指标

“3+5”指引案例解析

      科创板股票审核数据显示,截止2020年3月23日,科创板已有98家公司注册生效。以下摘录两家科创板上市公司《招股说明书》中关于科创属性的相关内容,供参考:


      此次指引发布后,与大多资本市场规则出台一样,出现了担忧行政化、门槛大幅提高的声音。

      实际上,此则指引不仅未提高门槛,还更进一步推动了申报的有效性和包容性。

      科创板属性标准并没有一刀切,上述例子中的新光光电实际上是不同时满足三项常规指标的,但符合5种“例外条款”之一。

      科创属性评价指标体系的建立意义在于更好地提升科创企业申报的及时性和精确率,有助于监管层更有效率地审核在科创板申请上市的企业。

      此外,拟申报企业也能有具体标准进行“自我检验”,符合“3+5”条件的企业即被认为具有科创属性,不必在“属性”问题上过多解释。

      科创企业具备多元化特点,评价指标也应随着市场的发展而进行动态调整,保证制度的包容性,从而进一步提升科创板的“科创”定位,让符合科创板的企业更容易上市。


  来源:大象IPO